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1需求增量；2供給問題；3投機(jī)目的；4政治目的

  隨著2001年中國申請加入WTO之后，美國為首的WTO趁機(jī)要求俄羅斯在鈀出口配額限制上遵從WTO游戲規(guī)則，其實真正的目的就是希

望俄羅斯干脆廢除配額制度，最終是讓俄羅斯讓出了鉑

和鈀的全球定價權(quán)；俄羅斯在2000年開始拱手將鈀的全球市場定價權(quán)移交給了南非，讓出了市場的決定性一環(huán)。

鈀背后的主角或許到現(xiàn)在都沒變過--讓我們揭開他們的面紗吧！

先重點(diǎn)介紹一個人-他叫：弗拉基米爾·波塔寧

波塔寧是俄羅斯礦業(yè)巨頭、俄傳媒大王、俄羅斯七大寡頭之一，古拉格群島的諾爾里斯克中的絕大多數(shù)人口都為波塔寧控股的Norilsk Nickel——全球最大的鈀資源

公司。波塔寧的第一桶金則是在1993年開辦聯(lián)合進(jìn)出口銀行賺到的。其時正值俄羅斯的非國有化改革初起階段，即所謂丘拜斯私有化或債券私有化階段，實行的是

通過給所有公民發(fā)放私有化債券的形式來分配國有資產(chǎn)。在其他寡頭的支持下，波塔寧設(shè)計出了著名的"貸款換股份"計劃，即政府通過出讓國有企業(yè)的股份給私人

銀行和金融機(jī)構(gòu)以換取其急需的貸款，正是在波塔寧，除此之外還有俄羅斯第五大石油公司Sidanko等一系列工業(yè)企業(yè)。

 

 

  1996年，波塔寧在總統(tǒng)大選中為葉利欽連任作出了重要貢獻(xiàn)，被任命為葉利欽政府的第一副總理，專司經(jīng)濟(jì)改革，這使他成為所有寡頭中擔(dān)任政府職位最高的。

在任的一年中，他被指責(zé)以權(quán)謀私。其中之一是他頒布了一項針對性的減稅政策，使諾爾里斯克鎳礦公司省去了巨額稅款。

這里就不得不提一個公司Interros：

INTERROS之前只是伯塔寧和普羅霍洛夫共同設(shè)立的一個簡單的貿(mào)易公司，這里簡單說一下普羅霍洛夫是何人？

普羅霍洛夫在蘇聯(lián)解體之際接手俄羅斯最大的鎳金制造公司，同時擔(dān)任俄羅斯最大的黃金生產(chǎn)商主席以及聯(lián)合進(jìn)出口銀行老板，普羅霍洛夫和伯塔寧后來將旗下所有

的資產(chǎn)（當(dāng)年前蘇聯(lián)解體后國有資產(chǎn)私有化的過程中，兩人吃入的所有資產(chǎn)）打包注入到了INTERROS控股公司，使得INTERROS成為了橫跨金融，能源，金屬，資源等領(lǐng)

域的俄羅斯巨頭企業(yè)；

2001年，普羅霍洛夫擔(dān)任諾里爾斯克鎳業(yè)公司的總裁，普羅霍洛夫擁有價值75億美元的interros的股份，在2007年金融危機(jī)前普羅霍洛夫從interros退出開始了政治生涯，

2011年6月25日，當(dāng)選右翼事業(yè)黨領(lǐng)袖。

再介紹一下Norilsk Nickel諾爾里斯克鎳業(yè)：

全球最大的鈀生產(chǎn)國是俄羅斯和南非，而俄羅斯的諾爾里斯克鎳業(yè)公司NorilskNickel則是最大的產(chǎn)出來源地，另一個非常重大的供應(yīng)來源于前蘇聯(lián)的國家儲備。

但這里需要注意的是鈀的供應(yīng)，Norilsk Nickel諾爾里斯克鎳業(yè)掌握的是增量的控制權(quán)，而還有一個重要的人物掌握的卻是鈀的存量的控制權(quán)；

 

 

關(guān)系表中間非常鮮艷的紅色字寫的是：

Global Palladium FundL.P.

Interros出資100-200million,Norilsk Nickel出資200-350million,而NORILSK的另一大股東（占5.9%）俄羅斯寡頭、切爾西足球俱樂部老板阿布拉莫維奇出資100-

200million，說到底就是波塔寧和阿布拉莫維奇成立了一個全球鈀金基金（Global Palladium Fund），大量持有鈀的庫存——一個龐大的囤貨計劃浮出水面。

  而這一切的背景則和95-96-97年還有太多相似的地方，2014年的烏克蘭危機(jī)，導(dǎo)致西方世界對俄羅斯展開制裁，俄羅斯股市繼續(xù)下跌、層出不窮的制裁措施，再

加上2014-2015年的油價暴跌，都讓俄國經(jīng)濟(jì)面臨重大挑戰(zhàn)，這與俄羅斯在90年代中期遇到的財政狀況非常相似。

在之前的俄羅斯經(jīng)濟(jì)爽歪歪的幾年（2014年之前）中，俄羅斯國家金庫一直持續(xù)的收購儲備，重新的建立起鈀的戰(zhàn)略庫存，當(dāng)然俄羅斯到底有多少鈀的儲備是市場

非常關(guān)注的，但沒有人知道俄羅斯到底有多少鈀，鈀是小眾市場，所以俄羅斯國家金庫的行為非常容易引發(fā)市場價格的波動，而在2014年開始隨著俄羅斯的財政開

始惡化，波塔寧就曾對俄羅斯國家金庫表示其愿意通過旗下Interros購入俄羅斯國家金庫里的鈀的存貨，當(dāng)然一開始俄羅斯國家金庫當(dāng)然是表示不愿意賣自己的戰(zhàn)略

庫存對伯塔寧的提議一直表示拒絕，但是到2015年俄羅斯政府的財政連續(xù)超過預(yù)算，導(dǎo)致財政赤字不斷擴(kuò)大，為了彌補(bǔ)財政赤字，俄羅斯需要采取各種手段，出售

國家貴金屬和寶石儲備Gokhran的貴金屬則成為選項之一，2016年到2017年這兩年里俄羅斯國家金庫Gokhran賣出的鈀卻并沒有流入市場，而是被波塔寧等寡頭以

金融化的方式持續(xù)的買入持有，這就有了全球鈀金基金（Global Palladium Fund）的誕生；與此同時，國際市場上，已經(jīng)有人提前感覺到了類似當(dāng)年的風(fēng)口一樣的

故事，從2014年3月底，南非聯(lián)合銀行和標(biāo)準(zhǔn)銀行就開始配合發(fā)行鈀金EFT基金，更增加了投資者對這種貴金屬的興趣，同時加入到囤貨金融化鈀的道路上，而之

后被爆料出來的高盛、匯豐、南非標(biāo)準(zhǔn)銀行和巴斯夫集團(tuán)被指控操縱鉑金鈀金定盤價機(jī)制的新聞則不僅的讓人想起了當(dāng)年那個神秘的華爾街基金大舉買入110萬盎

司鈀金參與擠倉俄羅斯的情況。